SG.hu
A kriptoágazat mindent megkapott, amit kért, mégis zuhan a bitcoin
A bitcoin történetének legmagasabb értékei után tapasztalt visszaesés rávilágít arra, hogy a spekulatív eszközök - amelyek nem termelnek jövedelmet - mennyire érzékenyek a piaci hangulat és a szabályozói környezet változásaira.
Január 3-án lesz 17 éve, hogy Satoshi Nakamoto, a bitcoin álnéven ismert alapítója bemutatta a kriptovalutát. A legnépszerűbb kriptó talán még nem elég idős ahhoz, hogy a világ legtöbb országában alkoholt szolgáljanak fel neki egy bárban, de gyorsabban bebetonozta magát a globális pénzügyi rendszerbe, mint bármely más eszköz. Az elmúlt években a kriptoipar a mainstream pénzügyesek gúnyának tárgyából és a szabályozók nyílt ellenszenvének célpontjából fokozatosan vált széles körben elfogadottá, sőt, részben ösztönzötté. Bankok és vagyonkezelők indítanak saját termékeket, a stablecoinok szabályozási bizonyosságot kaptak az amerikai törvényhozóktól, és a szabályozók a világ minden táján egyre inkább kriptobarátak. Októberben a bitcoin piaci értéke elérte a tekintélyes 2,5 billió dollárt.
Bármilyen furcsán hangzik, ezek a győzelmek most problémát jelentenek a kriptónak. Az árak zuhanni kezdtek: a bitcoin az október eleji mintegy 126 000 dolláros történelmi csúcsról november 21-re 80 000 dollárra esett. Egy spekulatív eszköz esetében - amely nem termel jövedelmet, és csupán a jövőbeli árfolyamnyereségbe vetett hitre támaszkodik - komoly kihívás, ha nincs új, optimista történet, amely igazolná az árak további emelkedését. És mivel a szélesebb körű elfogadás elmélyítette a kripto kapcsolatát más piacokkal, a visszaesés hullámai jóval az iparágon túl is érezhetők lesznek.
Nehéz magabiztosan bármit mondani egy olyan eszköz jövőbeli irányáról, mint a bitcoin. Sok befektető (és pénzügyi újságíró) próbálkozott már, sikertelenül. Az azonban egyértelmű mintává vált, hogy a bitcoinralik szorosan összefonódtak az elfogadás bővüléséről szóló optimista narratívákkal. 2020-ban és 2021-ben a pandémia miatti lezárások és a kormányzati költekezés együtt járt azzal, hogy a brókercégek egyre több kriptokereskedési lehetőséget kínáltak. 2023 végétől pedig egyre nőtt a várakozás, hogy hamarosan elindulhatnak a kriptotőzsdén kereskedett alapok (un. ETF-ek). És valóban: az első ETF-kérelmeket 2024 januárjában hagyta jóvá az amerikai Értékpapír- és Tőzsdefelügyelet. Donald Trump novemberi választási győzelme újabb nagy lendületet adott a bitcoinnak.
Ma már a befektetőknek semmi nehézséget nem jelent bitcoint vásárolni. A világ nagy részén a brókercégek telefonos appokon keresztül is széles választékot kínálnak kriptoeszközökből bárkinek. Persze néhány nagy befektető továbbra is távol maradt. Ebben a hónapban a kriptohívők ünnepelték a hírt, hogy Csehország központi bankja 1 millió dollár értékben vásárolt bitcoint és más kriptovalutákat. De ez az összeg csepp a tengerben a bank 171 milliárd dolláros tartalékához képest. A legtöbb központi bank továbbra is kizárja a digitális eszközöket védekező devizatartalékaiból. Nehéz elképzelni, hogy ezen változtatnának, így a nagyobb kereskedési volumen lehetősége is korlátozottnak tűnik.
A győzelem másik ára az, hogy egy kriptokrach fájdalma a korábbinál sokkal szélesebb körben érződik majd. Azok a befektetők vannak leginkább kitéve a mostani visszaesésnek, akik úgy viselkedtek, mintha a boom soha nem érne véget. Közéjük tartozik Michael Saylor cége, a Strategy (korábban Microstrategy), egy szoftvervállalat, amely mára egy különös, tőkeáttételes fogadás bitcoinnal; a vállalat hitelből halmozott fel mintegy 60 milliárd dollárnyi bitcoint. Két év óta először a Strategy piaci értéke saját bitcoinállománya értéke alá esett, ami kényszerértékesítések veszélyét veti fel.
A nagyobb kockázat azonban az, hogy a kriptovaluták körüli borús hangulata átterjed más piacokra. 2020 óta a bitcoin kevésbé volatilis, mint korábban, ugyanakkor sokkal szorosabban együtt mozog a technológiai részvényekkel. Ahogy a bitcoin tulajdonosi köre bővült, és már nem csak a „keményvonalas” hívők kezében van, az eszközosztályok közötti átszivárgás is gyakoribb lett. A fertőzés kétirányú lehet: a túlárazott technológiai részvények iránti pesszimizmus gyengítheti a bitcoint, vagy az ingadozó kriptobefektetők menekülhetnek ki a részvénypiacról. A NASDAQ 100 nevű technológiai részvényekben gazdag index az elmúlt napokban közel 6%-ot esett. Ez még mindig enyhe visszaesésnek számít, de érdemes figyelni.
Úgy tűnik, a bitcoin mára kimerítette a legtöbb nyilvánvaló katalizátort, amely újabb emelkedést válthatna ki, az egyszerűbb befektetési lehetőségektől a szabályozási bizonyosságig. Van azonban egyetlen hír, amely mégis szárnyakat adhat neki. A rajongók kevesebbet kaptak annál, mint amire számítottak a Stratégiai Bitcoin Tartaléktól, amelyet Trump márciusban hozott létre. Azóta is főként olyan bitcoin kerül bele, amelyet hatósági lefoglalások során szereztek. Néhány törvényhozó, köztük Cynthia Lummis - egy befolyásos, kriptobarát republikánus szenátor - további bitcoinok piaci vásárlását támogatja. Ha az ár tovább csökken, az érdekképviselők vásárlási lehetőségként tálalhatják a helyzetet. Az adminisztrációhoz közel álló kriptohívők - akik közül sokan most veszteségeket szenvednek el - könnyen egyetérthetnek. Annak kilátása, hogy az amerikai kormány beavatkozik, távolinak tűnik. De amikor a kriptóról és a politikáról van szó, a meglepetéseket sosem lehet kizárni.
Január 3-án lesz 17 éve, hogy Satoshi Nakamoto, a bitcoin álnéven ismert alapítója bemutatta a kriptovalutát. A legnépszerűbb kriptó talán még nem elég idős ahhoz, hogy a világ legtöbb országában alkoholt szolgáljanak fel neki egy bárban, de gyorsabban bebetonozta magát a globális pénzügyi rendszerbe, mint bármely más eszköz. Az elmúlt években a kriptoipar a mainstream pénzügyesek gúnyának tárgyából és a szabályozók nyílt ellenszenvének célpontjából fokozatosan vált széles körben elfogadottá, sőt, részben ösztönzötté. Bankok és vagyonkezelők indítanak saját termékeket, a stablecoinok szabályozási bizonyosságot kaptak az amerikai törvényhozóktól, és a szabályozók a világ minden táján egyre inkább kriptobarátak. Októberben a bitcoin piaci értéke elérte a tekintélyes 2,5 billió dollárt.
Bármilyen furcsán hangzik, ezek a győzelmek most problémát jelentenek a kriptónak. Az árak zuhanni kezdtek: a bitcoin az október eleji mintegy 126 000 dolláros történelmi csúcsról november 21-re 80 000 dollárra esett. Egy spekulatív eszköz esetében - amely nem termel jövedelmet, és csupán a jövőbeli árfolyamnyereségbe vetett hitre támaszkodik - komoly kihívás, ha nincs új, optimista történet, amely igazolná az árak további emelkedését. És mivel a szélesebb körű elfogadás elmélyítette a kripto kapcsolatát más piacokkal, a visszaesés hullámai jóval az iparágon túl is érezhetők lesznek.
Nehéz magabiztosan bármit mondani egy olyan eszköz jövőbeli irányáról, mint a bitcoin. Sok befektető (és pénzügyi újságíró) próbálkozott már, sikertelenül. Az azonban egyértelmű mintává vált, hogy a bitcoinralik szorosan összefonódtak az elfogadás bővüléséről szóló optimista narratívákkal. 2020-ban és 2021-ben a pandémia miatti lezárások és a kormányzati költekezés együtt járt azzal, hogy a brókercégek egyre több kriptokereskedési lehetőséget kínáltak. 2023 végétől pedig egyre nőtt a várakozás, hogy hamarosan elindulhatnak a kriptotőzsdén kereskedett alapok (un. ETF-ek). És valóban: az első ETF-kérelmeket 2024 januárjában hagyta jóvá az amerikai Értékpapír- és Tőzsdefelügyelet. Donald Trump novemberi választási győzelme újabb nagy lendületet adott a bitcoinnak.
Ma már a befektetőknek semmi nehézséget nem jelent bitcoint vásárolni. A világ nagy részén a brókercégek telefonos appokon keresztül is széles választékot kínálnak kriptoeszközökből bárkinek. Persze néhány nagy befektető továbbra is távol maradt. Ebben a hónapban a kriptohívők ünnepelték a hírt, hogy Csehország központi bankja 1 millió dollár értékben vásárolt bitcoint és más kriptovalutákat. De ez az összeg csepp a tengerben a bank 171 milliárd dolláros tartalékához képest. A legtöbb központi bank továbbra is kizárja a digitális eszközöket védekező devizatartalékaiból. Nehéz elképzelni, hogy ezen változtatnának, így a nagyobb kereskedési volumen lehetősége is korlátozottnak tűnik.
A győzelem másik ára az, hogy egy kriptokrach fájdalma a korábbinál sokkal szélesebb körben érződik majd. Azok a befektetők vannak leginkább kitéve a mostani visszaesésnek, akik úgy viselkedtek, mintha a boom soha nem érne véget. Közéjük tartozik Michael Saylor cége, a Strategy (korábban Microstrategy), egy szoftvervállalat, amely mára egy különös, tőkeáttételes fogadás bitcoinnal; a vállalat hitelből halmozott fel mintegy 60 milliárd dollárnyi bitcoint. Két év óta először a Strategy piaci értéke saját bitcoinállománya értéke alá esett, ami kényszerértékesítések veszélyét veti fel.
A nagyobb kockázat azonban az, hogy a kriptovaluták körüli borús hangulata átterjed más piacokra. 2020 óta a bitcoin kevésbé volatilis, mint korábban, ugyanakkor sokkal szorosabban együtt mozog a technológiai részvényekkel. Ahogy a bitcoin tulajdonosi köre bővült, és már nem csak a „keményvonalas” hívők kezében van, az eszközosztályok közötti átszivárgás is gyakoribb lett. A fertőzés kétirányú lehet: a túlárazott technológiai részvények iránti pesszimizmus gyengítheti a bitcoint, vagy az ingadozó kriptobefektetők menekülhetnek ki a részvénypiacról. A NASDAQ 100 nevű technológiai részvényekben gazdag index az elmúlt napokban közel 6%-ot esett. Ez még mindig enyhe visszaesésnek számít, de érdemes figyelni.
Úgy tűnik, a bitcoin mára kimerítette a legtöbb nyilvánvaló katalizátort, amely újabb emelkedést válthatna ki, az egyszerűbb befektetési lehetőségektől a szabályozási bizonyosságig. Van azonban egyetlen hír, amely mégis szárnyakat adhat neki. A rajongók kevesebbet kaptak annál, mint amire számítottak a Stratégiai Bitcoin Tartaléktól, amelyet Trump márciusban hozott létre. Azóta is főként olyan bitcoin kerül bele, amelyet hatósági lefoglalások során szereztek. Néhány törvényhozó, köztük Cynthia Lummis - egy befolyásos, kriptobarát republikánus szenátor - további bitcoinok piaci vásárlását támogatja. Ha az ár tovább csökken, az érdekképviselők vásárlási lehetőségként tálalhatják a helyzetet. Az adminisztrációhoz közel álló kriptohívők - akik közül sokan most veszteségeket szenvednek el - könnyen egyetérthetnek. Annak kilátása, hogy az amerikai kormány beavatkozik, távolinak tűnik. De amikor a kriptóról és a politikáról van szó, a meglepetéseket sosem lehet kizárni.