SG.hu·
Hogyan lett az SK Hynix a fejlett memóriachipek piacvezetője?
A csőd széléről visszafordult dél koreai chipgyártó mára a HBM memóriák piacának vezető szereplőjévé és az Nvidia legfontosabb beszállítójává nőtte ki magát.
A 2000-es évek elején a memóriachipek piacának súlyos visszaesése a Hynix Semiconductort - ahogyan akkoriban nevezték a vállalatot - az összeomlás szélére sodorta. Az értékesítés a felére esett vissza, a dél-koreai cég piaci értéke pedig alig haladta meg az 500 millió dollárt. Ezt egy évtizednyi kegyetlen szerkezetátalakítás követte, amelynek során a vállalat csak hajszál híján kerülte el, hogy az amerikai versenytárs, a Micron feldarabolási céllal felvásárolja. Végül 2012-ben a nehézségekkel küzdő chipgyártót a dél-koreai SK Group konglomerátum vásárolta fel.
Napjainkra teljesen megváltozott a helyzet az SK Hynix számára. Júniusban rövid időre megelőzte a Samsung Electronicsot, és Dél-Korea legértékesebb vállalatává vált. A globális memóriachip-piacon ma már fej fej mellett halad régi riválisával, miközben a mesterséges intelligenciához szükséges nagy sávszélességű memóriák, vagyis a HBM chipek piacán jelentős előnyt épített ki.
A MI fellendülése meredek emelkedést hozott az SK Hynix piaci értékében, amely májusban meghaladta az 1 billió dollárt. Július 10-én a vállalat részvényeit bevezették az amerikai Nasdaq tőzsdére, amellyel 26,5 milliárd dollárt vont be. Ez minden idők legnagyobb tőkebevonása volt egy külföldi vállalat részéről. Bár a részvényárfolyam a következő kereskedési napon visszaesett, mivel a befektetők egyre óvatosabbá váltak a chipgyártók rendkívül magas értékelése miatt, az árfolyam 2025 eleje óta még így is tízszeresére nőtt. A tőzsdei bevezetésből származó források, valamint az a 50 milliárd dollár készpénz, amelyet a vállalat működése az idei márciusig tartó 12 hónap során termelt, egy rendkívül ambiciózus kapacitásbővítési programot finanszíroznak. "A következő öt évben megduplázzuk teljes gyártókapacitásunkat" - ígérte múlt hónapban Chey Tae-won, az SK Group elnöke. A vállalat chipjei iránti kereslet óriási: a legutóbbi negyedév értékesítése háromszorosa volt az egy évvel korábbinak.
A MI fellendüléséért természetesen nem az SK Hynix érdemel elismerést. Ennek ellenére a vállalat fordulata figyelemre méltó. A chipipar rendkívül tőkeigényes jellege és magas technológiai követelményei általában a már piacon lévő szereplőknek kedveznek. Az esélytelenebb vállalatok ritkán kerülnek az élre. Hogyan sikerült mégis az SK Hynixnak?
A magyarázat részben a vállalat rugalmasságában rejlik. Mivel a 2010-es évek elején a Samsung uralta a memóriachip-piac mintegy 40 százalékát, míg a Hynix részesedése nagyjából 25 százalék volt, a második helyezett olyan lehetőségeket kezdett keresni, amelyekkel megelőzheti riválisát. Park Sung-wook, aki 2013 és 2018 között volt a vállalat vezérigazgatója, felidézte, hogy egyre nagyobb hangsúlyt fektettek olyan új megoldások kidolgozására, amelyekkel át lehet hidalni az egyre kisebb méretű chipek fizikai korlátait. A lehetőség 2008-ban érkezett, amikor az AMD - amely az Intel mögött a második számú szereplő volt - felkérte az SK Hynixot egy új típusú, egymásra rétegzett memóriachip kifejlesztésére egy grafikus processzorhoz. A két vállalat korábban már együtt dolgozott egy korábbi grafikus memóriachipen, amely nagy sikert aratott. Bár a HBM első, 2013-ban piacra dobott változata túl drágának bizonyult a vásárlók számára, bebizonyította, hogy a memóriachipek függőleges egymásra építésével jelentősen nagyobb sebesség érhető el.
A riválisok hibái tovább erősítették az SK Hynix helyzetét. A Samsung 2019-ben leépítette HBM fejlesztőcsapatát, hogy más típusú chipekre összpontosítson. Azok a mérnökök, akik továbbra is hittek ebben a technológiában, az SK Hynixhoz igazoltak. Emellett az Inteltől is számos mérnök érkezett a dél-koreai memóriachip-gyártóhoz, mivel az amerikai vállalat akkoriban komoly termékfejlesztési késésekkel küzdött.
A vállalati kultúra szintén fontos szerepet játszott. A Samsung arról ismert, hogy kíméletlen, érdemalapú versenyen keresztül ösztönzi munkatársait. Az SK Hynix ezzel szemben az együttműködésre épít. Hyun Sun-yeop, a vállalat korábbi humánerőforrás-vezetője szerint a rendszeres négyszemközti megbeszélésekhez hasonló vállalati gyakorlatok lehetővé teszik, hogy az alkalmazottak nyíltan elmondják véleményüket és megosszák egymással az információkat. Ez jelentős különbséget jelent a Samsung hierarchikusabb és elszigeteltebb szervezeti működéséhez képest.
A mérnököket arra is ösztönzik, hogy bátran kísérletezzenek, a sikertelen projekteket pedig úgynevezett "kudarc-esettanulmányokká" alakítják. Ennek eredményeként születtek olyan innovációk, mint a "mass reflow molded underfill" technológia, amely az egymásra rétegzett chipek közötti réseket egy speciális öntőanyaggal tölti ki, így segítve a hő hatékonyabb elvezetését. Az ilyen fejlesztések tették lehetővé, hogy az SK Hynix 2022-ben a Samsungot megelőzve elsőként dobja piacra a HBM3-at, vagyis a termék negyedik generációját, és ezzel a világ vezető MI-chipgyártójának, az Nvidiának a legmodernebb memóriák kizárólagos beszállítójává váljon.
Ennek ellenére az SK Hynix még mindig megbotolhat. A vállalat korábban még soha nem került olyan helyzetbe, hogy piacvezetőként működjön egy folyamatosan bővülő piacon. A Samsung és a Micron fokozatosan felzárkózik. Mindkét vállalat várhatóan HBM memóriát szállít majd az Nvidia közelgő Vera Rubin szerverplatformjához, miközben a Samsung a hagyományos memóriachipek piacán ismét visszaszerezte vezető szerepét. A memóriachip-piacot uraló három vállalat egyaránt hatalmas beruházási terveket jelentett be. A múlt hónapban a két dél-koreai óriás összesen több mint 2 billió dollárnyi beruházást jelentett be 2040-ig, amelynek része egy Yongin városa mellett, Szöul közelében épülő óriási chipgyártó központ is.
A szárnyaló kereslet és az egyre élesebb verseny növeli a túlzott beruházások kockázatát, ami a hírhedten ciklikus memóriachip-piac fellendülési időszakainak visszatérő jelensége. Az előző ciklus csúcsán, 2018-ban az SK Hynix tőkekiadásai elérték a 15 milliárd dollárt, ami a bevétel mintegy 40 százalékának felelt meg. Ezt követően 2019-ben a szerverpiac lassulása a memóriaárak felére zuhanását okozta. A vállalat árbevétele a következő évben 33 százalékkal csökkent, miközben a magas állandó költségek miatt az üzemi nyereség 87 százalékkal omlott össze.
Ezúttal a vállalat azt ígérte, hogy a tőkekiadásokat a bevétel körülbelül egyharmadára korlátozza. Az elmúlt 12 hónapban ez átlagosan 22 százalékot tett ki. A cég azt is hangsúlyozza, hogy a korábbinál szigorúbb feltételekkel megkötött hosszú távú szállítási szerződések évekre előre kiszámíthatóvá teszik az értékesítést. Ez hozzájárulhat ahhoz, hogy a következő visszaesés "ne legyen olyan heves" - véli Jing Jie Yu, a Morningstar elemzője. Még ha a kereslet történelmi összevetésben továbbra is magas marad is, bármilyen csökkenés éppen akkor következhet be, amikor a most épülő új gyártókapacitások üzembe állnak. A Bernstein brókercég becslése szerint a memóriaárak - amelyek az elmúlt egy évben csaknem tízszeresükre emelkedtek - valószínűleg jövőre érik el csúcspontjukat, ami 2028-ra az SK Hynix árbevételének 45 százalékos visszaesését idézheti elő. A kínai memóriachip-gyártók, például a CXMT és a YMTC felemelkedése tovább növelheti a túlkínálatot.
Az SK Hynixra egyre nagyobb politikai nyomás is nehezedik. Lee Jae Myung dél-koreai elnök arra ösztönzi a vállalatot, hogy bővítse kapacitásait az ország kevésbé fejlett délnyugati térségében, ahol az SK Hynix nemrég több mint 260 milliárd dollár értékű beruházást jelentett be egy újabb chipgyártó klaszter létrehozására. Bár a térség bőséges víz- és energiaforrásokkal rendelkezik, a vállalat vezetői óvatosak azzal kapcsolatban, hogy túl sok kapacitást vigyenek el Szöul környékéről, ahol a szakképzett munkaerő és az ipari beszállítói hálózatok koncentrálódnak. Az Egyesült Államok is nyomást gyakorol a vállalatra. Howard Lutnick amerikai kereskedelmi miniszter tárgyalásokat folytat a chipgyártóval arról, hogy még több gyártókapacitást hozzon létre az Egyesült Államokban. A vállalat korábban már vállalta egy 4 milliárd dollár értékű üzem felépítését Indianában. Az SK Hynix most azt tapasztalja meg, hogy a siker saját kihívásait is magával hozza.
A 2000-es évek elején a memóriachipek piacának súlyos visszaesése a Hynix Semiconductort - ahogyan akkoriban nevezték a vállalatot - az összeomlás szélére sodorta. Az értékesítés a felére esett vissza, a dél-koreai cég piaci értéke pedig alig haladta meg az 500 millió dollárt. Ezt egy évtizednyi kegyetlen szerkezetátalakítás követte, amelynek során a vállalat csak hajszál híján kerülte el, hogy az amerikai versenytárs, a Micron feldarabolási céllal felvásárolja. Végül 2012-ben a nehézségekkel küzdő chipgyártót a dél-koreai SK Group konglomerátum vásárolta fel.
Napjainkra teljesen megváltozott a helyzet az SK Hynix számára. Júniusban rövid időre megelőzte a Samsung Electronicsot, és Dél-Korea legértékesebb vállalatává vált. A globális memóriachip-piacon ma már fej fej mellett halad régi riválisával, miközben a mesterséges intelligenciához szükséges nagy sávszélességű memóriák, vagyis a HBM chipek piacán jelentős előnyt épített ki.
A MI fellendülése meredek emelkedést hozott az SK Hynix piaci értékében, amely májusban meghaladta az 1 billió dollárt. Július 10-én a vállalat részvényeit bevezették az amerikai Nasdaq tőzsdére, amellyel 26,5 milliárd dollárt vont be. Ez minden idők legnagyobb tőkebevonása volt egy külföldi vállalat részéről. Bár a részvényárfolyam a következő kereskedési napon visszaesett, mivel a befektetők egyre óvatosabbá váltak a chipgyártók rendkívül magas értékelése miatt, az árfolyam 2025 eleje óta még így is tízszeresére nőtt. A tőzsdei bevezetésből származó források, valamint az a 50 milliárd dollár készpénz, amelyet a vállalat működése az idei márciusig tartó 12 hónap során termelt, egy rendkívül ambiciózus kapacitásbővítési programot finanszíroznak. "A következő öt évben megduplázzuk teljes gyártókapacitásunkat" - ígérte múlt hónapban Chey Tae-won, az SK Group elnöke. A vállalat chipjei iránti kereslet óriási: a legutóbbi negyedév értékesítése háromszorosa volt az egy évvel korábbinak.
A MI fellendüléséért természetesen nem az SK Hynix érdemel elismerést. Ennek ellenére a vállalat fordulata figyelemre méltó. A chipipar rendkívül tőkeigényes jellege és magas technológiai követelményei általában a már piacon lévő szereplőknek kedveznek. Az esélytelenebb vállalatok ritkán kerülnek az élre. Hogyan sikerült mégis az SK Hynixnak?
A magyarázat részben a vállalat rugalmasságában rejlik. Mivel a 2010-es évek elején a Samsung uralta a memóriachip-piac mintegy 40 százalékát, míg a Hynix részesedése nagyjából 25 százalék volt, a második helyezett olyan lehetőségeket kezdett keresni, amelyekkel megelőzheti riválisát. Park Sung-wook, aki 2013 és 2018 között volt a vállalat vezérigazgatója, felidézte, hogy egyre nagyobb hangsúlyt fektettek olyan új megoldások kidolgozására, amelyekkel át lehet hidalni az egyre kisebb méretű chipek fizikai korlátait. A lehetőség 2008-ban érkezett, amikor az AMD - amely az Intel mögött a második számú szereplő volt - felkérte az SK Hynixot egy új típusú, egymásra rétegzett memóriachip kifejlesztésére egy grafikus processzorhoz. A két vállalat korábban már együtt dolgozott egy korábbi grafikus memóriachipen, amely nagy sikert aratott. Bár a HBM első, 2013-ban piacra dobott változata túl drágának bizonyult a vásárlók számára, bebizonyította, hogy a memóriachipek függőleges egymásra építésével jelentősen nagyobb sebesség érhető el.
A riválisok hibái tovább erősítették az SK Hynix helyzetét. A Samsung 2019-ben leépítette HBM fejlesztőcsapatát, hogy más típusú chipekre összpontosítson. Azok a mérnökök, akik továbbra is hittek ebben a technológiában, az SK Hynixhoz igazoltak. Emellett az Inteltől is számos mérnök érkezett a dél-koreai memóriachip-gyártóhoz, mivel az amerikai vállalat akkoriban komoly termékfejlesztési késésekkel küzdött.
A vállalati kultúra szintén fontos szerepet játszott. A Samsung arról ismert, hogy kíméletlen, érdemalapú versenyen keresztül ösztönzi munkatársait. Az SK Hynix ezzel szemben az együttműködésre épít. Hyun Sun-yeop, a vállalat korábbi humánerőforrás-vezetője szerint a rendszeres négyszemközti megbeszélésekhez hasonló vállalati gyakorlatok lehetővé teszik, hogy az alkalmazottak nyíltan elmondják véleményüket és megosszák egymással az információkat. Ez jelentős különbséget jelent a Samsung hierarchikusabb és elszigeteltebb szervezeti működéséhez képest.
A mérnököket arra is ösztönzik, hogy bátran kísérletezzenek, a sikertelen projekteket pedig úgynevezett "kudarc-esettanulmányokká" alakítják. Ennek eredményeként születtek olyan innovációk, mint a "mass reflow molded underfill" technológia, amely az egymásra rétegzett chipek közötti réseket egy speciális öntőanyaggal tölti ki, így segítve a hő hatékonyabb elvezetését. Az ilyen fejlesztések tették lehetővé, hogy az SK Hynix 2022-ben a Samsungot megelőzve elsőként dobja piacra a HBM3-at, vagyis a termék negyedik generációját, és ezzel a világ vezető MI-chipgyártójának, az Nvidiának a legmodernebb memóriák kizárólagos beszállítójává váljon.
Ennek ellenére az SK Hynix még mindig megbotolhat. A vállalat korábban még soha nem került olyan helyzetbe, hogy piacvezetőként működjön egy folyamatosan bővülő piacon. A Samsung és a Micron fokozatosan felzárkózik. Mindkét vállalat várhatóan HBM memóriát szállít majd az Nvidia közelgő Vera Rubin szerverplatformjához, miközben a Samsung a hagyományos memóriachipek piacán ismét visszaszerezte vezető szerepét. A memóriachip-piacot uraló három vállalat egyaránt hatalmas beruházási terveket jelentett be. A múlt hónapban a két dél-koreai óriás összesen több mint 2 billió dollárnyi beruházást jelentett be 2040-ig, amelynek része egy Yongin városa mellett, Szöul közelében épülő óriási chipgyártó központ is.
A szárnyaló kereslet és az egyre élesebb verseny növeli a túlzott beruházások kockázatát, ami a hírhedten ciklikus memóriachip-piac fellendülési időszakainak visszatérő jelensége. Az előző ciklus csúcsán, 2018-ban az SK Hynix tőkekiadásai elérték a 15 milliárd dollárt, ami a bevétel mintegy 40 százalékának felelt meg. Ezt követően 2019-ben a szerverpiac lassulása a memóriaárak felére zuhanását okozta. A vállalat árbevétele a következő évben 33 százalékkal csökkent, miközben a magas állandó költségek miatt az üzemi nyereség 87 százalékkal omlott össze.
Ezúttal a vállalat azt ígérte, hogy a tőkekiadásokat a bevétel körülbelül egyharmadára korlátozza. Az elmúlt 12 hónapban ez átlagosan 22 százalékot tett ki. A cég azt is hangsúlyozza, hogy a korábbinál szigorúbb feltételekkel megkötött hosszú távú szállítási szerződések évekre előre kiszámíthatóvá teszik az értékesítést. Ez hozzájárulhat ahhoz, hogy a következő visszaesés "ne legyen olyan heves" - véli Jing Jie Yu, a Morningstar elemzője. Még ha a kereslet történelmi összevetésben továbbra is magas marad is, bármilyen csökkenés éppen akkor következhet be, amikor a most épülő új gyártókapacitások üzembe állnak. A Bernstein brókercég becslése szerint a memóriaárak - amelyek az elmúlt egy évben csaknem tízszeresükre emelkedtek - valószínűleg jövőre érik el csúcspontjukat, ami 2028-ra az SK Hynix árbevételének 45 százalékos visszaesését idézheti elő. A kínai memóriachip-gyártók, például a CXMT és a YMTC felemelkedése tovább növelheti a túlkínálatot.
Az SK Hynixra egyre nagyobb politikai nyomás is nehezedik. Lee Jae Myung dél-koreai elnök arra ösztönzi a vállalatot, hogy bővítse kapacitásait az ország kevésbé fejlett délnyugati térségében, ahol az SK Hynix nemrég több mint 260 milliárd dollár értékű beruházást jelentett be egy újabb chipgyártó klaszter létrehozására. Bár a térség bőséges víz- és energiaforrásokkal rendelkezik, a vállalat vezetői óvatosak azzal kapcsolatban, hogy túl sok kapacitást vigyenek el Szöul környékéről, ahol a szakképzett munkaerő és az ipari beszállítói hálózatok koncentrálódnak. Az Egyesült Államok is nyomást gyakorol a vállalatra. Howard Lutnick amerikai kereskedelmi miniszter tárgyalásokat folytat a chipgyártóval arról, hogy még több gyártókapacitást hozzon létre az Egyesült Államokban. A vállalat korábban már vállalta egy 4 milliárd dollár értékű üzem felépítését Indianában. Az SK Hynix most azt tapasztalja meg, hogy a siker saját kihívásait is magával hozza.