SG.hu·
Valóban ér 1,77 billió dollárt a SpaceX?
Elon Musk rakétavállalata 135 dolláros részvényenkénti áron határozta meg első nyilvános részvénykibocsátásának árát, ami 1,77 billió dollárra értékeli a céget. Egyes befektetők azonban szkeptikusak azzal kapcsolatban, hogy ez az értékelés valóban indokolt-e.
Elon Musk egykor egy magánbefektetőknek szóló prezentációban azt jósolta, hogy egyik vállalata 2028-ra ötszörösére növeli bevételeit, amelyek meghaladják majd a 26 milliárd dollárt, miközben ügyfélkörét is csaknem ötszörösére bővíti. Ez a vállalat a Twitter volt, és ezek az előrejelzések 2022-ben hangzottak el, amikor Musk a közösségi média céget 44 milliárd dollárért készült felvásárolni. Ma a Twitter - amelyet azóta X-re neveztek át - messze elmaradt Musk korábbi jóslataitól. A közösségi platform hirdetési bevételei tavaly 65 százalékkal zuhantak vissza. Az idei évben pedig végül beolvasztották a SpaceX-be, Musk rakétaipari vállalatába.
Most, hogy a SpaceX történelmi jelentőségű tőzsdei bevezetésre készül, Musk és befektetési bankárai még ennél is merészebb elképzeléseket vázolnak fel arról, mire lehet képes a rakétaipari és mesterséges intelligenciával foglalkozó vállalat. Ezek a kijelentések azonban, Musk korábbi túlzó ígéreteivel együtt, egyre több befektetőben keltenek aggodalmat amiatt, hogy a SpaceX - amely 1,77 billió dolláros vállalatértékelés mellett árazta be részvényeit, és pénteken kezdi meg a kereskedést - komoly csalódást okozhat számukra. "Az egész nagyon olyan érzést kelt, mint egy tipikus ne nézzék az embert a függöny mögött helyzet" - mondta Jim Chanos, a Chanos and Company befektetési társaság alapítója, aki annak idején előre jelezte az Enron energiavállalat 2001-es összeomlását. Az Enronról később kiderült, hogy könyvelési csalásokba keveredett.
Chanos és más elemzők szerint a SpaceX pénzügyi helyzete aggodalomra ad okot. A vállalat az év első három hónapjában 4,3 milliárd dolláros veszteséget termelt, miközben hatalmas összegeket költ MI fejlesztésekre. Bevétele ugyan 4,7 milliárd dollár volt, és növekedést mutatott, ez azonban jóval elmarad az olyan technológiai óriások számaitól, mint a Meta, amely ugyanebben az időszakban 56,3 milliárd dolláros bevételt ért el, és tőzsdei értéke 1,4 billió dollár.
Mindeközben a SpaceX azt állítja, hogy teljes elérhető piaca - vagyis az a bevételi lehetőség, amely akkor nyílna meg előtte, ha minden keresletet képes lenne kielégíteni az általa megcélzott iparágakban - az emberiség történetének legnagyobbja, összesen 28,5 billió dollár értékben. Ez a szám azon a feltételezésen alapul, hogy a vállalat képes lesz MI adatközpontokat telepíteni az űrbe, valamint gyárakat létrehozni a Holdon. Ez a becslés több mint 8 billió dollárral haladja meg Kína éves bruttó hazai termékét.
Michael Burry hedge fund befektető, aki a 2008-as pénzügyi válságról tett előrejelzései révén vált ismertté, és akinek történetét A nagy dobás című könyv is feldolgozta, múlt hónapban egy Substack beszélgetésben úgy fogalmazott, hogy a SpaceX részvényárfolyamának esetleges emelkedése a tőzsdei bevezetés után "a felhajtásnak és a technikai tényezőknek lesz köszönhető". "Semmi nincs ebben az S-1 dokumentumban, ami arra utalna, hogy a vállalat akár 1 billió dollárt is érne, nemhogy 2 billiót" - írta Burry a cég tőzsdei bevezetéséhez benyújtott hivatalos dokumentációra utalva.
Még néhány SpaceX részvényesnek is vannak kétségei. Ross Gerber, a Gerber Kawasaki befektetési társaság vezérigazgatója, amely rendelkezik SpaceX részvényekkel, úgy véli, hogy a vállalat előrejelzései azokra az ellenőrizetlen információkra emlékeztetnek, amelyekkel a fiatal startupok próbálták korábban meggyőzni a befektetőket. Különösen aggasztónak tartja az 1,77 billió dolláros értékelést, amely több mint négyszerese annak a 400 milliárd dollárnak, amelyre a vállalatot mindössze 13 hónappal ezelőtt értékelték. "A befektetők rendkívül magas árat fizetnek ezért a részvényért" - mondta Gerber.
A SpaceX bankárai, köztük a tőzsdei bevezetést vezető Goldman Sachs, szintén hozzájárultak a rendkívül optimista előrejelzésekhez. A Goldman egy lehetséges befektetőnek azt jelezte, hogy a SpaceX teljes bevétele 2030-ra elérheti a 474 milliárd dollárt, szemben a tavalyi 18,7 milliárd dollárral. A Morgan Stanley, amely szintén részt vesz a részvénykibocsátás lebonyolításában, egy befektetőknek megküldött elemzésben azt írta, hogy várakozásai szerint a SpaceX bevétele 2040-re elérheti a 3,4 billió dollárt.
A Morningstar befektetési kutatócég jóval visszafogottabb elemzést tett közzé. A vállalat szerint a SpaceX tőzsdei bevezetési ára túlértékelt, és a cég valójában körülbelül 780 milliárd dollárt érhet. Nicolas Owens, a Morningstar részvényelemzője mindössze 7 százalékos esélyt lát arra, hogy a SpaceX legújabb rakétája, a Starship valóban olyan újrahasznosíthatóvá váljon, mint egy hagyományos repülőgép, illetve hogy az űrben működő MI adatközpontok olcsóbbnak és hatékonyabbnak bizonyuljanak a földi alternatíváknál. Owens szerint a legoptimistább forgatókönyv esetén a SpaceX értéke elérheti az 1,97 billió dollárt.
"Két-három éven belül kiderül majd, hogy a Starship valóban újrahasznosítható-e, vagy hogy egy űrbeli GPU szerverállvány életképes lesz-e és kínál-e költségmegtakarítást" - mondta az MI rendszereket működtető számítógépes chipekre utalva. "A vállalat azonban azt kéri mindenkitől, hogy pénteken döntsön arról, ez lehetséges-e és mennyit ér." Elemzők és befektetők szerint Musk hajlamos arra is, hogy menet közben módosítsa üzleti céljait. Az űrbeli adatközpontok ötletéről például csak tavaly kezdett beszélni, majd februárban tovább erősítette ezt az elképzelést, miután a SpaceX-et összeolvasztotta saját MI vállalatával, az xAI-jal.
Áprilisban a SpaceX bejelentette, hogy megállapodott a Cursor nevű, programozási szoftvereket fejlesztő MI startup 60 milliárd dolláros felvásárlásáról, ezzel olyan terület felé fordulva, amely korábban nem tartozott fő tevékenységei közé. Musk, aki milliárdokat költött saját fejlett MI modelljeinek és a Grok nevű MI chatbotnak a fejlesztésére, az utóbbi időben más MI terveivel kapcsolatban is irányváltást hajtott végre. A múlt hónapban a SpaceX megállapodást kötött az Anthropic nevű MI vállalattal, amelynek számítási kapacitást biztosít olyan termékekhez, amelyeket nem Musk saját MI szolgáltatásai használnak. Ezt követően a SpaceX a múlt héten hasonló megállapodást kötött a Google-lel is.
A Wall Streeten és a közösségi médiában a SpaceX támogatóinak egy része ezeket a szerződéseket olyan sikerként értékelte, amelyek több tízmilliárd dolláros bevételt generálhatnak. A kritikusok azonban arra hívták fel a figyelmet, hogy a vállalat hosszú távú üzleti terveit az utolsó pillanatban jelentős mértékben alakítja át. "Az igazi izgalmat annak kellene jelentenie, hogy sikerül-e létrehozni valamilyen új, erőteljes ügynökalapú modellt" - mondta Chanos. "Az xAI azonban úgy tűnik, hirtelen üzleti modellt vált, és a Grokhoz hasonló modellek fejlesztése helyett lényegében egy neofelhőszolgáltatóvá válik" - fogalmazott azzal az iparági kifejezéssel élve, amely az olyan cégeket jelöli, amelyek számítási kapacitást biztosítanak más MI vállalatok számára. "Ez kulcsfontosságú kérdés, mert a teljes értékelés az xAI előrehaladásán nyugszik" - mondta Chanos, aki a neofelhő stratégiát "árupiaci jellegű üzletnek" nevezte, amelyet a nyilvános piacok rendszerint jóval alacsonyabb értéken áraznak.
Gerber szerint végső soron a SpaceX tőzsdei bevezetése annak próbaköve lesz, mennyire bíznak a befektetők Elon Muskban. Azok, akik hajlandók ilyen áron vásárolni, azért teszik majd ezt, mert Musk áll a SpaceX élén, aki korábban a Teslán keresztül jelentős hatást gyakorolt az autóiparra, és aki egyedülálló vállalatot épített fel. "Az emberek valójában Elonért fizetnek egybillió dollárt" - mondta Gerber.
Elon Musk egykor egy magánbefektetőknek szóló prezentációban azt jósolta, hogy egyik vállalata 2028-ra ötszörösére növeli bevételeit, amelyek meghaladják majd a 26 milliárd dollárt, miközben ügyfélkörét is csaknem ötszörösére bővíti. Ez a vállalat a Twitter volt, és ezek az előrejelzések 2022-ben hangzottak el, amikor Musk a közösségi média céget 44 milliárd dollárért készült felvásárolni. Ma a Twitter - amelyet azóta X-re neveztek át - messze elmaradt Musk korábbi jóslataitól. A közösségi platform hirdetési bevételei tavaly 65 százalékkal zuhantak vissza. Az idei évben pedig végül beolvasztották a SpaceX-be, Musk rakétaipari vállalatába.
Most, hogy a SpaceX történelmi jelentőségű tőzsdei bevezetésre készül, Musk és befektetési bankárai még ennél is merészebb elképzeléseket vázolnak fel arról, mire lehet képes a rakétaipari és mesterséges intelligenciával foglalkozó vállalat. Ezek a kijelentések azonban, Musk korábbi túlzó ígéreteivel együtt, egyre több befektetőben keltenek aggodalmat amiatt, hogy a SpaceX - amely 1,77 billió dolláros vállalatértékelés mellett árazta be részvényeit, és pénteken kezdi meg a kereskedést - komoly csalódást okozhat számukra. "Az egész nagyon olyan érzést kelt, mint egy tipikus ne nézzék az embert a függöny mögött helyzet" - mondta Jim Chanos, a Chanos and Company befektetési társaság alapítója, aki annak idején előre jelezte az Enron energiavállalat 2001-es összeomlását. Az Enronról később kiderült, hogy könyvelési csalásokba keveredett.
Chanos és más elemzők szerint a SpaceX pénzügyi helyzete aggodalomra ad okot. A vállalat az év első három hónapjában 4,3 milliárd dolláros veszteséget termelt, miközben hatalmas összegeket költ MI fejlesztésekre. Bevétele ugyan 4,7 milliárd dollár volt, és növekedést mutatott, ez azonban jóval elmarad az olyan technológiai óriások számaitól, mint a Meta, amely ugyanebben az időszakban 56,3 milliárd dolláros bevételt ért el, és tőzsdei értéke 1,4 billió dollár.
Mindeközben a SpaceX azt állítja, hogy teljes elérhető piaca - vagyis az a bevételi lehetőség, amely akkor nyílna meg előtte, ha minden keresletet képes lenne kielégíteni az általa megcélzott iparágakban - az emberiség történetének legnagyobbja, összesen 28,5 billió dollár értékben. Ez a szám azon a feltételezésen alapul, hogy a vállalat képes lesz MI adatközpontokat telepíteni az űrbe, valamint gyárakat létrehozni a Holdon. Ez a becslés több mint 8 billió dollárral haladja meg Kína éves bruttó hazai termékét.
Michael Burry hedge fund befektető, aki a 2008-as pénzügyi válságról tett előrejelzései révén vált ismertté, és akinek történetét A nagy dobás című könyv is feldolgozta, múlt hónapban egy Substack beszélgetésben úgy fogalmazott, hogy a SpaceX részvényárfolyamának esetleges emelkedése a tőzsdei bevezetés után "a felhajtásnak és a technikai tényezőknek lesz köszönhető". "Semmi nincs ebben az S-1 dokumentumban, ami arra utalna, hogy a vállalat akár 1 billió dollárt is érne, nemhogy 2 billiót" - írta Burry a cég tőzsdei bevezetéséhez benyújtott hivatalos dokumentációra utalva.
Még néhány SpaceX részvényesnek is vannak kétségei. Ross Gerber, a Gerber Kawasaki befektetési társaság vezérigazgatója, amely rendelkezik SpaceX részvényekkel, úgy véli, hogy a vállalat előrejelzései azokra az ellenőrizetlen információkra emlékeztetnek, amelyekkel a fiatal startupok próbálták korábban meggyőzni a befektetőket. Különösen aggasztónak tartja az 1,77 billió dolláros értékelést, amely több mint négyszerese annak a 400 milliárd dollárnak, amelyre a vállalatot mindössze 13 hónappal ezelőtt értékelték. "A befektetők rendkívül magas árat fizetnek ezért a részvényért" - mondta Gerber.
A SpaceX bankárai, köztük a tőzsdei bevezetést vezető Goldman Sachs, szintén hozzájárultak a rendkívül optimista előrejelzésekhez. A Goldman egy lehetséges befektetőnek azt jelezte, hogy a SpaceX teljes bevétele 2030-ra elérheti a 474 milliárd dollárt, szemben a tavalyi 18,7 milliárd dollárral. A Morgan Stanley, amely szintén részt vesz a részvénykibocsátás lebonyolításában, egy befektetőknek megküldött elemzésben azt írta, hogy várakozásai szerint a SpaceX bevétele 2040-re elérheti a 3,4 billió dollárt.
A Morningstar befektetési kutatócég jóval visszafogottabb elemzést tett közzé. A vállalat szerint a SpaceX tőzsdei bevezetési ára túlértékelt, és a cég valójában körülbelül 780 milliárd dollárt érhet. Nicolas Owens, a Morningstar részvényelemzője mindössze 7 százalékos esélyt lát arra, hogy a SpaceX legújabb rakétája, a Starship valóban olyan újrahasznosíthatóvá váljon, mint egy hagyományos repülőgép, illetve hogy az űrben működő MI adatközpontok olcsóbbnak és hatékonyabbnak bizonyuljanak a földi alternatíváknál. Owens szerint a legoptimistább forgatókönyv esetén a SpaceX értéke elérheti az 1,97 billió dollárt.
"Két-három éven belül kiderül majd, hogy a Starship valóban újrahasznosítható-e, vagy hogy egy űrbeli GPU szerverállvány életképes lesz-e és kínál-e költségmegtakarítást" - mondta az MI rendszereket működtető számítógépes chipekre utalva. "A vállalat azonban azt kéri mindenkitől, hogy pénteken döntsön arról, ez lehetséges-e és mennyit ér." Elemzők és befektetők szerint Musk hajlamos arra is, hogy menet közben módosítsa üzleti céljait. Az űrbeli adatközpontok ötletéről például csak tavaly kezdett beszélni, majd februárban tovább erősítette ezt az elképzelést, miután a SpaceX-et összeolvasztotta saját MI vállalatával, az xAI-jal.
Áprilisban a SpaceX bejelentette, hogy megállapodott a Cursor nevű, programozási szoftvereket fejlesztő MI startup 60 milliárd dolláros felvásárlásáról, ezzel olyan terület felé fordulva, amely korábban nem tartozott fő tevékenységei közé. Musk, aki milliárdokat költött saját fejlett MI modelljeinek és a Grok nevű MI chatbotnak a fejlesztésére, az utóbbi időben más MI terveivel kapcsolatban is irányváltást hajtott végre. A múlt hónapban a SpaceX megállapodást kötött az Anthropic nevű MI vállalattal, amelynek számítási kapacitást biztosít olyan termékekhez, amelyeket nem Musk saját MI szolgáltatásai használnak. Ezt követően a SpaceX a múlt héten hasonló megállapodást kötött a Google-lel is.
A Wall Streeten és a közösségi médiában a SpaceX támogatóinak egy része ezeket a szerződéseket olyan sikerként értékelte, amelyek több tízmilliárd dolláros bevételt generálhatnak. A kritikusok azonban arra hívták fel a figyelmet, hogy a vállalat hosszú távú üzleti terveit az utolsó pillanatban jelentős mértékben alakítja át. "Az igazi izgalmat annak kellene jelentenie, hogy sikerül-e létrehozni valamilyen új, erőteljes ügynökalapú modellt" - mondta Chanos. "Az xAI azonban úgy tűnik, hirtelen üzleti modellt vált, és a Grokhoz hasonló modellek fejlesztése helyett lényegében egy neofelhőszolgáltatóvá válik" - fogalmazott azzal az iparági kifejezéssel élve, amely az olyan cégeket jelöli, amelyek számítási kapacitást biztosítanak más MI vállalatok számára. "Ez kulcsfontosságú kérdés, mert a teljes értékelés az xAI előrehaladásán nyugszik" - mondta Chanos, aki a neofelhő stratégiát "árupiaci jellegű üzletnek" nevezte, amelyet a nyilvános piacok rendszerint jóval alacsonyabb értéken áraznak.
Gerber szerint végső soron a SpaceX tőzsdei bevezetése annak próbaköve lesz, mennyire bíznak a befektetők Elon Muskban. Azok, akik hajlandók ilyen áron vásárolni, azért teszik majd ezt, mert Musk áll a SpaceX élén, aki korábban a Teslán keresztül jelentős hatást gyakorolt az autóiparra, és aki egyedülálló vállalatot épített fel. "Az emberek valójában Elonért fizetnek egybillió dollárt" - mondta Gerber.