Van valaki, aki vágja a témát?
-
Cat #135 A BA-CA szakértői a dollár további gyengülését, az amerikai kamatok emelkedését várják
Az Egyesült Államok - 2004-ben rekord magasságba 820 milliárd dollárra emelkedett - finanszírozási igénye a Bank Austria Creditanstalt (BA-CA) szerint változatlanul megterheli majd az amerikai dollár árfolyamát.
Rövidtávon "jobb híján" fedezheti a portfolió- és közvetlen tőkebefektetések kivonásával hátrahagyott finanszírozási hiányt az ázsiai országok tőketöbblete. A BA-CA kamatpiaci szakértője Gerhard Winzer azonban további euró-árfolyam emelkedésre 1,35 dollár irányában, valamint az amerikai kamatok emelkedésére számít az 2006-os év közepéig.
A jelenlegi 2,75 százalékos amerikai alapkamatot Winzer az egyre emelkedő inflációs veszély miatt "túlzottan alacsonynak" tartja. Annak ellenére is, hogy az amerikai GDP-növekedési ütem lassulására számít, az idén 3,6 százalékosra a tavalyi 4,4 százalék után, 2006-ban pedig 3,0 százalékosra, az alapkamat véleménye szerint tizenkét hónapon belül eléri a 4,0 százalékot.
Az EKB aggodalmai ellenére a stabilitási paktum felhígítása miatt és a magas pénzmennyiség növekedés dacára a BA-CA-Market Research vezetője Peter Szopo nem számít kamatemelésre az eruóövezetben: "Ellentétben Amerikával az EKB részéről az idén nem kell kamatláb emelésre számítani, mivel a konjunkturális helyzet túl gyenge ehhez." Az euróövezetben az idén 1,3 százalékos GDP növekedés várható a tavalyi 1,8 százalék után. Az inflációs nyomás pedig a magas energia árak ellenére is csekély mértékű lesz.
A kötvénypiacon Winzer éves átlagban magasabb szinten stabilizálódó hozamokra számít. A hozamok emelkedését a konjunkturális gyengüléssel és a Fed kamatláb emeléssel kapcsolatos várakozások idézik elő. A túl magas emelkedést azonban meggátolja majd a likviditási többlet, valamint a nyugdíjalapok által a hosszúlejáratú kötvények iránt támasztott magas kereslet. A tíz éves lejáratú államkötvények hozama Winzer szerint az Egyesült Államokban 4,75 százalék, az eurózónában pedig 3,75 százalék lesz tizenkét hónapos távlatban.
A devizafinanszírozás terén a japán jen lényegesen magasabb kockázatot hordoz mint a svájci frank. Amennyiben a japán tartós gazdasági növekedési pályára lép, illetve Kína felértékeli a yüant a dollár ellenében a következmény a jen árfolyamának erőteljes emelkedése lesz. A vállalatok számára közép távon javasolt tehát a dollár árfolyamának gyengülését kivédő fedezeti ügyletek kötése.