SG.hu·
Kína szerint a robotok iránti ekkora lelkesedés már károkat okozhat
A kínai szabályozó hatóságok fékezik a tőzsdei bevezetésre készülő humanoidrobot-gyártó vállalatok rohamát, miközben azt vizsgálják, hogy a megugró értékeltségek és az állami támogatású projektekhez kötődő bevételek valóban a piaci keresletet tükrözik-e.
A lassulást elsősorban a Unitree Robotics, egy humanoid- és négylábú robotokat gyártó vállalat részvényeinek volatilis indulása váltotta ki. A részvények egy hónappal ezelőtt sanghaji debütálásuk során több mint ötszörösükre emelkedtek, majd a csúcsértékükhöz képest 55 százalékkal visszaestek. A szabályozó hatóságok informális ráhatással tartottak vissza néhány humanoidrobotos cég tőzsdei bevezetését. A humanoid robotokban érdekelt cégek tőzsdei bevezetését egyelőre gyakorlatilag befagyasztották. A szabályozói intézkedés rávilágít Peking arra irányuló törekvésére, hogy lehűtse a befektetők lelkesedését Kína egyik legforróbb befektetési témája iránt, miközben nem akarja aláásni azt a technológiát, amelyet a kormány nemzeti prioritássá tett.
A CSRC a közelmúltban informális útmutatást adott egyes befektetési bankoknak és befektetési vállalkozásoknak, miszerint magasabbra emeli a lécet a humanoidrobotok tőzsdei bevezetésének engedélyezésénél. Leo Wang, a Qianchuang Capital kockázatitőke-befektetője a robotikai ágazatban zajló befektetési hullámot "kampányszerű innovációnak" nevezte, egy olyan kínai kifejezést használva, amely azokra a fellendülési időszakokra utal, amikor vállalatok és tőke özönlik egy szakpolitikai szempontból támogatott ágazatba. Peking stratégiai feltörekvő iparágként támogatja a "megtestesült intelligenciát" - vagyis azokat az MI-rendszereket, amelyek képesek érzékelni a fizikai világot és cselekedni benne -, ami hozzájárult a magántőke és a helyi önkormányzatok befektetéseinek felfutásához.
Wang szerint a megtestesült MI körüli felhajtás meghaladta azt, amit Kína az internetes és az új energiával kapcsolatos befektetési hullámok idején tapasztalt, miközben az iparirobot-gyártók a humanoidrobotok felé fordultak, a startupok pedig gyorsan növekvő értékeltségeket értek el. Egyes alapítók néhány héten belül több tucat lehetséges befektetőt vonzottak, és elutasították a hagyományos átvilágítást - mondta. Egyes magánpiaci projektek értékeltsége már 30-50 százalékkal is csökkent. Legalább fél tucat kínai humanoidrobotikai vállalat készül tőzsdére lépni, köztük a Deep Robotics, az X Square Robot és az AGIBOT.
A szabályozó hatóságok különösen azt vizsgálják, hogy fenntarthatóak-e a robotikai vállalatok által a helyi önkormányzatok támogatásával megvalósított projektekből származó bevételek. A robotok adatgyűjtő központjai, ahol a robotokat betanítják, valamint a közös vállalkozások, amelyekben a helyi önkormányzatok a kezdeti befektetés 80-90 százalékát is biztosíthatják, jelentős bevételt termeltek egyes vállalatok számára. Az ilyen projektek olyan megrendeléseket biztosíthatnak, amelyek alátámasztják a magánpiaci értékeltségeket, és segíthetik a vállalatokat abban, hogy teljesítsék a tőzsdei bevezetéshez szükséges küszöbértékeket, a szabályozó hatóságok azonban arra kíváncsiak, hogy ezek valóban független ügyfelek keresletét képviselik-e.
Egyes robotikai vállalatok értékeltsége 60-70 százalékkal is eshetne, ha kivonnák az adatgyűjtő központokhoz kapcsolódó bevételeket. A bevételek minőségével kapcsolatos kérdésekhez az is társul, hogy bizonytalan, valójában mit vásárolnak az ügyfelek. Shao Tianlan, a Mech-Mind Robotics vezérigazgatója egy ebben a hónapban a WeChaten közzétett bejegyzésében azt állította, hogy néhány magas értékeltségű, megtestesült MI-vel foglalkozó vállalat adatgyűjtő központokon, kapcsolt felek közötti ügyleteken és más fenntarthatatlan konstrukciókon keresztül termel bevételt, miközben a tőzsdei bevezetés felé igyekeznek. A Mech-Mind részvényei szeptember 1-jei tőzsdei debütálásuk napján elért csúcsértékükhöz képest közel 20 százalékkal estek.
A vezetők és a befektetők szerint a szigorúbb szabályozói álláspont nem jelenti azt, hogy Peking visszavonulna a humanoid robotikától. Ehelyett egyre nagyobb hangsúlyt helyeznek a gyakorlati alkalmazásra, a megrendelések volumenére, valamint annak bizonyítékaira, hogy a vállalatok képesek a technológiai bemutatókat kereskedelmileg életképes termékekké alakítani. Ruiying Zhao, az S&P Global Market Intelligence vezető kutatási elemzője szerint a befektetői hangulat az "általános eufóriától a szelektív racionalitás felé" tolódik, miközben egyre alaposabban vizsgálják, hogy a ténylegesen realizált kereskedelmi érték indokolja-e a prémiumokat.
Az óvatosság akkor erősödik, amikor a szárazföldi kínai vállalatok forrásbevonása ismét fellendül. Az LSEG adatai szerint 2026-ban eddig 148,9 milliárd dollárt vontak be részvényértékesítések és átváltható értékpapír-kibocsátások révén, ami 59 százalékos növekedést jelent az előző év azonos időszakához képest. A technológiai vállalatok a teljes összeg 41 százalékát szerezték meg. Egy ázsiai részvénykibocsátásokban részt vevő vezető bankár szerint a befektetők továbbra is hajlandók finanszírozni a robotikai vállalatokat, de egyre szigorúbb elvárásokat támasztanak az alkalmazás, a volumen és az értékeltség tekintetében. "Mi a felhasználási terület? Csak arról van szó, hogy a robotok körbe-körbe táncolnak? Vagy gyárakban dolgoznak?" - mondta a bankár. "A volumen valójában még nem érte utol a hype-ot."
A lassulást elsősorban a Unitree Robotics, egy humanoid- és négylábú robotokat gyártó vállalat részvényeinek volatilis indulása váltotta ki. A részvények egy hónappal ezelőtt sanghaji debütálásuk során több mint ötszörösükre emelkedtek, majd a csúcsértékükhöz képest 55 százalékkal visszaestek. A szabályozó hatóságok informális ráhatással tartottak vissza néhány humanoidrobotos cég tőzsdei bevezetését. A humanoid robotokban érdekelt cégek tőzsdei bevezetését egyelőre gyakorlatilag befagyasztották. A szabályozói intézkedés rávilágít Peking arra irányuló törekvésére, hogy lehűtse a befektetők lelkesedését Kína egyik legforróbb befektetési témája iránt, miközben nem akarja aláásni azt a technológiát, amelyet a kormány nemzeti prioritássá tett.
A CSRC a közelmúltban informális útmutatást adott egyes befektetési bankoknak és befektetési vállalkozásoknak, miszerint magasabbra emeli a lécet a humanoidrobotok tőzsdei bevezetésének engedélyezésénél. Leo Wang, a Qianchuang Capital kockázatitőke-befektetője a robotikai ágazatban zajló befektetési hullámot "kampányszerű innovációnak" nevezte, egy olyan kínai kifejezést használva, amely azokra a fellendülési időszakokra utal, amikor vállalatok és tőke özönlik egy szakpolitikai szempontból támogatott ágazatba. Peking stratégiai feltörekvő iparágként támogatja a "megtestesült intelligenciát" - vagyis azokat az MI-rendszereket, amelyek képesek érzékelni a fizikai világot és cselekedni benne -, ami hozzájárult a magántőke és a helyi önkormányzatok befektetéseinek felfutásához.
Wang szerint a megtestesült MI körüli felhajtás meghaladta azt, amit Kína az internetes és az új energiával kapcsolatos befektetési hullámok idején tapasztalt, miközben az iparirobot-gyártók a humanoidrobotok felé fordultak, a startupok pedig gyorsan növekvő értékeltségeket értek el. Egyes alapítók néhány héten belül több tucat lehetséges befektetőt vonzottak, és elutasították a hagyományos átvilágítást - mondta. Egyes magánpiaci projektek értékeltsége már 30-50 százalékkal is csökkent. Legalább fél tucat kínai humanoidrobotikai vállalat készül tőzsdére lépni, köztük a Deep Robotics, az X Square Robot és az AGIBOT.
A szabályozó hatóságok különösen azt vizsgálják, hogy fenntarthatóak-e a robotikai vállalatok által a helyi önkormányzatok támogatásával megvalósított projektekből származó bevételek. A robotok adatgyűjtő központjai, ahol a robotokat betanítják, valamint a közös vállalkozások, amelyekben a helyi önkormányzatok a kezdeti befektetés 80-90 százalékát is biztosíthatják, jelentős bevételt termeltek egyes vállalatok számára. Az ilyen projektek olyan megrendeléseket biztosíthatnak, amelyek alátámasztják a magánpiaci értékeltségeket, és segíthetik a vállalatokat abban, hogy teljesítsék a tőzsdei bevezetéshez szükséges küszöbértékeket, a szabályozó hatóságok azonban arra kíváncsiak, hogy ezek valóban független ügyfelek keresletét képviselik-e.
Egyes robotikai vállalatok értékeltsége 60-70 százalékkal is eshetne, ha kivonnák az adatgyűjtő központokhoz kapcsolódó bevételeket. A bevételek minőségével kapcsolatos kérdésekhez az is társul, hogy bizonytalan, valójában mit vásárolnak az ügyfelek. Shao Tianlan, a Mech-Mind Robotics vezérigazgatója egy ebben a hónapban a WeChaten közzétett bejegyzésében azt állította, hogy néhány magas értékeltségű, megtestesült MI-vel foglalkozó vállalat adatgyűjtő központokon, kapcsolt felek közötti ügyleteken és más fenntarthatatlan konstrukciókon keresztül termel bevételt, miközben a tőzsdei bevezetés felé igyekeznek. A Mech-Mind részvényei szeptember 1-jei tőzsdei debütálásuk napján elért csúcsértékükhöz képest közel 20 százalékkal estek.
A vezetők és a befektetők szerint a szigorúbb szabályozói álláspont nem jelenti azt, hogy Peking visszavonulna a humanoid robotikától. Ehelyett egyre nagyobb hangsúlyt helyeznek a gyakorlati alkalmazásra, a megrendelések volumenére, valamint annak bizonyítékaira, hogy a vállalatok képesek a technológiai bemutatókat kereskedelmileg életképes termékekké alakítani. Ruiying Zhao, az S&P Global Market Intelligence vezető kutatási elemzője szerint a befektetői hangulat az "általános eufóriától a szelektív racionalitás felé" tolódik, miközben egyre alaposabban vizsgálják, hogy a ténylegesen realizált kereskedelmi érték indokolja-e a prémiumokat.
Az óvatosság akkor erősödik, amikor a szárazföldi kínai vállalatok forrásbevonása ismét fellendül. Az LSEG adatai szerint 2026-ban eddig 148,9 milliárd dollárt vontak be részvényértékesítések és átváltható értékpapír-kibocsátások révén, ami 59 százalékos növekedést jelent az előző év azonos időszakához képest. A technológiai vállalatok a teljes összeg 41 százalékát szerezték meg. Egy ázsiai részvénykibocsátásokban részt vevő vezető bankár szerint a befektetők továbbra is hajlandók finanszírozni a robotikai vállalatokat, de egyre szigorúbb elvárásokat támasztanak az alkalmazás, a volumen és az értékeltség tekintetében. "Mi a felhasználási terület? Csak arról van szó, hogy a robotok körbe-körbe táncolnak? Vagy gyárakban dolgoznak?" - mondta a bankár. "A volumen valójában még nem érte utol a hype-ot."