SG.hu·
A memóriaválság egyre vadabbá válik
A globális memóriapiac szárnyalása egyre inkább elszabadulni látszik. A befektetők, a gyártók, valamint a végfelhasználók mind a saját bőrükön érzik a komponenshiány következményeit. A háttérben az MI-vezérelt adatközponti kereslet áll, amely az elmúlt másfél évben olyan mértékben szívta fel a DRAM és NAND kapacitásokat, hogy az árak történelmi léptékben emelkedtek. A piaci hangulat pedig már régen nem pusztán fundamentális, hanem spekulatív is.
A vezető memóriagyártók közül a SanDisk papírjai különösen látványos raliba kezdtek. A vállalat részvényeinek a debütálása óta mért összesített emelkedése már eléri az 1755 százalékot. Az egyik kereskedési napon 28 százalékos pluszt produkált a papír, ami február óta a legjobb napi teljesítmény volt, és 2026 első három kereskedési napján 47 százalékot emelkedett, miközben a tavaly április 22-i mélypont óta 1080 százalékkal került feljebb. A lendülethez az is hozzájárult, hogy az Nvidia vezérigazgatója, Jensen Huang a CES technológiai konferencián hangsúlyozta a memória és az adattárolás fontosságát az MI rendszerek működtetésében.
A Wall Street Journal a SanDisk legutóbbi negyedéves eredményeit ismertetve úgy fogalmazott, hogy a vállalat robbanásszerű növekedési pályára számít, miután az MI által fűtött memóriaigény a második pénzügyi negyedévben jócskán túlszárnyalta mind az elemzői várakozásokat, mind a saját előrejelzéseket. A társaság valamivel több mint 3 milliárd dollár bevételt ért el a negyedév során, ám még így sem tudta kielégíteni a keresletet. Luis Visoso pénzügyi igazgató az elemzőkkel folytatott csütörtöki konferenciahíváson arról beszélt, hogy a kereslet 2026-ban is meghaladja majd a kínálatot.
Legyen szó DRAM-ról, NAND-ról vagy SSD-ről, a memóriagyártók jelenleg szűk keresztmetszetet jelentenek az ellátási láncban, és ez kivételes árazási erőt ad nekik. Az Apple példája jól mutatja, hogy a nagyvállalatok számára is érzékelhető az áremelkedés, de egyelőre nem végzetes mértékben. Az Apple vezérigazgatóját, Tim Cookot a legutóbbi gyorsjelentés során kérdezték a memóriaárak hatásáról, és ő azt mondta, hogy az Apple hivatalos becslése szerint 2026-ban a DRAM árak mintegy 50 százalékkal emelkedhetnek. A szerződéses árak és az azonnali piaci árak közötti különbség a véletlen hozzáférésű memóriák esetében még soha nem volt ekkora. A DDR5 memória ára az elmúlt 11 hónapban jelentősen elmozdult felfelé, de az előző generációs DDR4 modulok piacán a drágulás még látványosabb, részben azért, mert egyes vevők a DDR5 hiánya miatt visszatértek a régebbi szabványhoz.
A Sandisk részvényesei néhány hónap alatt megtízszerezték a befektetett tőkéjüket
A Goldman Sachs legfrissebb DRAM Sentiment Indicator kiadványa szerint az árkülönbség „nagy valószínűséggel erős szerződéses áremelkedést vetít előre a közeljövőben”. A helyzet a járvány utáni logisztikai válságra emlékeztet, amikor a nagyvállalatok hosszabb távú szerződésekkel kivédték a sokkot, míg a kisebb szereplők és a végfelhasználók fizették meg a felárat. A SanDisk menedzsmentje fegyelmezett tőkeallokációt és kínálattervezést folytat, és nem törekszik agresszív kapacitásbővítésre, inkább a hosszú távú kereslet fenntarthatóságára koncentrál. A márciusi negyedévre adott előrejelzés jelentősen meghaladta a piaci várakozásokat, és a kereslet várhatóan legalább 2026 végéig meghaladja a kínálatot.
A Citi elemzői 2027-ig rendkívül kedvező kereslet-kínálati környezetre számítanak, amely támogatja a magas árakat és az adatközponti kereslet tartósságát. A Jefferies elemzője, Blayne Curtis szerint "A NAND ciklus megdöbbentő mértékű, és bár előbb-utóbb jöhet visszaesés, jelenleg nem látszik a fordulópont, sőt a kereslet-kínálat egyensúlya tovább romolhat."
Mike O’Rourke, a JonesTrading elemzője arra hívta fel a figyelmet, hogy Jensen Huang CES-en tett megjegyzései nem mozdították meg érdemben az Nvidia árfolyamát, viszont kilőtték a memória- és adattároló részvényeket, miközben a hűtéstechnológiával foglalkozó cégek papírjai estek. Felvetette a kérdést, valóban szükség volt-e Huang szavaira ahhoz, hogy a SanDisk további hatalmas ugrást tegyen. A részvény már február óta 650 százalékot emelkedett, és a memóriahiányról szóló hírek szinte napi rendszerességgel jelennek meg. A Samsung, amelynek piaci értéke mintegy 500 milliárd dollár, 2026 első két kereskedési napján 16 százalékkal drágult. O’Rourke szerint nem új fundamentális felismerésről van szó, hanem lendületről, és úgy véli, hogy a jelenlegi trenddel kapcsolatos kételyek és a jövőbe vetített túlzott optimizmus egyszerre mozgatják a piacot.
A memóriapiac tehát egyszerre él át fundamentális keresleti robbanást és spekulatív árfolyamkilengéseket. A nagyvállalatok egyelőre képesek kezelni a költségnyomást, de a lakossági felhasználók, a PC-játékosok és a kisebb fejlesztők számára a drágulás már most is fájdalmas. Ha a kínálati szűkösség valóban 2026-2027-ig fennmarad, a legnehezebb időszak még csak most következhet.
A vezető memóriagyártók közül a SanDisk papírjai különösen látványos raliba kezdtek. A vállalat részvényeinek a debütálása óta mért összesített emelkedése már eléri az 1755 százalékot. Az egyik kereskedési napon 28 százalékos pluszt produkált a papír, ami február óta a legjobb napi teljesítmény volt, és 2026 első három kereskedési napján 47 százalékot emelkedett, miközben a tavaly április 22-i mélypont óta 1080 százalékkal került feljebb. A lendülethez az is hozzájárult, hogy az Nvidia vezérigazgatója, Jensen Huang a CES technológiai konferencián hangsúlyozta a memória és az adattárolás fontosságát az MI rendszerek működtetésében.
A Wall Street Journal a SanDisk legutóbbi negyedéves eredményeit ismertetve úgy fogalmazott, hogy a vállalat robbanásszerű növekedési pályára számít, miután az MI által fűtött memóriaigény a második pénzügyi negyedévben jócskán túlszárnyalta mind az elemzői várakozásokat, mind a saját előrejelzéseket. A társaság valamivel több mint 3 milliárd dollár bevételt ért el a negyedév során, ám még így sem tudta kielégíteni a keresletet. Luis Visoso pénzügyi igazgató az elemzőkkel folytatott csütörtöki konferenciahíváson arról beszélt, hogy a kereslet 2026-ban is meghaladja majd a kínálatot.
Legyen szó DRAM-ról, NAND-ról vagy SSD-ről, a memóriagyártók jelenleg szűk keresztmetszetet jelentenek az ellátási láncban, és ez kivételes árazási erőt ad nekik. Az Apple példája jól mutatja, hogy a nagyvállalatok számára is érzékelhető az áremelkedés, de egyelőre nem végzetes mértékben. Az Apple vezérigazgatóját, Tim Cookot a legutóbbi gyorsjelentés során kérdezték a memóriaárak hatásáról, és ő azt mondta, hogy az Apple hivatalos becslése szerint 2026-ban a DRAM árak mintegy 50 százalékkal emelkedhetnek. A szerződéses árak és az azonnali piaci árak közötti különbség a véletlen hozzáférésű memóriák esetében még soha nem volt ekkora. A DDR5 memória ára az elmúlt 11 hónapban jelentősen elmozdult felfelé, de az előző generációs DDR4 modulok piacán a drágulás még látványosabb, részben azért, mert egyes vevők a DDR5 hiánya miatt visszatértek a régebbi szabványhoz.
A Sandisk részvényesei néhány hónap alatt megtízszerezték a befektetett tőkéjüket
A Goldman Sachs legfrissebb DRAM Sentiment Indicator kiadványa szerint az árkülönbség „nagy valószínűséggel erős szerződéses áremelkedést vetít előre a közeljövőben”. A helyzet a járvány utáni logisztikai válságra emlékeztet, amikor a nagyvállalatok hosszabb távú szerződésekkel kivédték a sokkot, míg a kisebb szereplők és a végfelhasználók fizették meg a felárat. A SanDisk menedzsmentje fegyelmezett tőkeallokációt és kínálattervezést folytat, és nem törekszik agresszív kapacitásbővítésre, inkább a hosszú távú kereslet fenntarthatóságára koncentrál. A márciusi negyedévre adott előrejelzés jelentősen meghaladta a piaci várakozásokat, és a kereslet várhatóan legalább 2026 végéig meghaladja a kínálatot.
A Citi elemzői 2027-ig rendkívül kedvező kereslet-kínálati környezetre számítanak, amely támogatja a magas árakat és az adatközponti kereslet tartósságát. A Jefferies elemzője, Blayne Curtis szerint "A NAND ciklus megdöbbentő mértékű, és bár előbb-utóbb jöhet visszaesés, jelenleg nem látszik a fordulópont, sőt a kereslet-kínálat egyensúlya tovább romolhat."
Mike O’Rourke, a JonesTrading elemzője arra hívta fel a figyelmet, hogy Jensen Huang CES-en tett megjegyzései nem mozdították meg érdemben az Nvidia árfolyamát, viszont kilőtték a memória- és adattároló részvényeket, miközben a hűtéstechnológiával foglalkozó cégek papírjai estek. Felvetette a kérdést, valóban szükség volt-e Huang szavaira ahhoz, hogy a SanDisk további hatalmas ugrást tegyen. A részvény már február óta 650 százalékot emelkedett, és a memóriahiányról szóló hírek szinte napi rendszerességgel jelennek meg. A Samsung, amelynek piaci értéke mintegy 500 milliárd dollár, 2026 első két kereskedési napján 16 százalékkal drágult. O’Rourke szerint nem új fundamentális felismerésről van szó, hanem lendületről, és úgy véli, hogy a jelenlegi trenddel kapcsolatos kételyek és a jövőbe vetített túlzott optimizmus egyszerre mozgatják a piacot.
A memóriapiac tehát egyszerre él át fundamentális keresleti robbanást és spekulatív árfolyamkilengéseket. A nagyvállalatok egyelőre képesek kezelni a költségnyomást, de a lakossági felhasználók, a PC-játékosok és a kisebb fejlesztők számára a drágulás már most is fájdalmas. Ha a kínálati szűkösség valóban 2026-2027-ig fennmarad, a legnehezebb időszak még csak most következhet.