Ezermilliárdok tűntek el a kriptopiacról, az emelkedéshez Trump ígéretei sem bizonyultak elégnek. Vajon újabb kriptotél következik vagy csak a ciklus természetes fordulója látható?

Ahogy 2025 a végéhez közeledik, Donald Trump kriptovalutákkal szemben kedvező hozzáállása nem bizonyult elegendőnek ahhoz, hogy fenntartsa az ágazat korábbi nyereségeit, amelyek egy időben a piac egészére kiterjedő optimizmus és lelkesedés forrásai voltak. Az év utolsó hónapjaiban mintegy ezermilliárd dollárnyi érték tűnt el a digitális eszközök piacáról, annak ellenére, hogy a bitcoin október 6-án történelmi csúcsra, 126 ezer dollárra emelkedett.

Az októberi árfolyamcsúcs azonban rövid életű volt. A bitcoin árfolyama mindössze néhány nappal később meredeken zuhant, miután Trump október 12-én bejelentette a Kínával szembeni 100 százalékos vámokat, ami sokként érte a piacokat. A kriptopiacon 24 óra alatt 19 milliárd dollárnyi pozíciót likvidáltak, ami minden idők legnagyobb likvidációs eseményének számít. Az ethereum - a második legnagyobb kriptovaluta - a következő hónap során 40 százalékot veszített az értékéből. Eric Trump saját kriptocége decemberben hasonló mértékű értékcsökkenést szenvedett el.

Donald Trump személyében a kriptoipar azt a bitcoinpárti elnököt kapta meg, akit a kampány során ígértek neki. Második elnöki ciklusa kezdetét követően néhány napon belül végrehajtási rendeletet adott ki, amely eltörölte a kriptovalutákra vonatkozó korlátozásokat, új, kedvező szabályozásokat vezetett be, valamint létrehozott egy elnöki munkacsoportot a digitális eszközök ügyében. „A digitális eszközök iparága kulcsszerepet játszik az innovációban és az Egyesült Államok gazdasági fejlődésében, valamint nemzetünk nemzetközi vezető szerepében” - állt a rendeletben. Trump az amerikai politikában központi helyre emelte a kriptovaluták ügyét.

Márciusban Trump ismét lendületet adott a piacnak, amikor bejelentette egy új stratégiai kriptovaluta-tartalék létrehozását. Ez a lépés a tartalékba bevont öt érme közül három árfolyamát 62 százalékos emelkedéshez segítette. A világ legértékesebb kriptovalutája, a bitcoin, a bejelentést követő órákban 10 százalékkal 94 164 dollárra erősödött.

"A kriptovaluták árfolyamát erősen befolyásolják a piaci narratívák és a globális gazdaságba vetett bizalom" - mondta Rachael Lucas, az ausztrál BTC Markets, az ország legnagyobb kriptotőzsdéjének marketing- és kommunikációs vezetője. Elmondása szerint a kriptovaluták úgynevezett kockázatvállaló eszközök, vagyis olyan befektetések, amelyek akkor teljesítenek jól, amikor a befektetők magabiztosak a gazdaság kilátásait illetően és hajlandóak nagyobb kockázatot vállalni. „A Trump-adminisztráció lehet, hogy kriptobarát, de a vámok és a szigorú monetáris politika felülírják a pozitív hangulatot” - fogalmazott Lucas. „Ez egyúttal emlékeztető is, különösen a kriptovilág számára, hogy a makrogazdasági erők sokkal fontosabbak, mint a politikai állásfoglalások.”

Novemberben a bitcoin 2021 óta a legnagyobb árfolyamesését szenvedte el, értéke 81 ezer dollár alá csökkent. Bár a következő hetekben valamennyit visszanyert az elvesztett értékből, december elején újabb visszaesés következett, amikor a token árfolyama 6 százalékkal csökkent, miután a Strategy, a bitcoin legnagyobb vállalati birtokosa a kriptoárak zuhanása miatt rontotta eredmény-előrejelzését. A bitcoin árfolyama jelenleg 90 ezer dollár körül ingadozik, ami ugyan magasabb a korábbi évek szintjénél, de jelentősen elmarad a történelmi csúcstól.

2025 decemberének első napjaiban Eric Trump kriptovállalata, az American Bitcoin Corp értékének 40 százaléka, mintegy egymilliárd dollár semmisült meg. A Trump család sarja optimista hangot ütött meg, és kijelentette, hogy kitart a visszaesés ellenére is. „Minden @ABTC részvényemet megtartom - száz százalékig elkötelezett vagyok az iparág vezetése mellett” - írta akkor az X-en.

Egyes szakértők attól tartanak, hogy az ágazat egy úgynevezett kriptotél küszöbén áll, vagyis egy hosszan elhúzódó stagnálási vagy veszteséges időszak következhet. Legutóbb a kriptotél 2021 végén kezdődött és 2023-ig tartott, amikor az FTX alapítóját, Sam Bankman-Friedet bíróság elé állították és elítélték. Ezekben az években a bitcoin árfolyama mintegy 70 százalékkal esett vissza.


Christian Catalini, az MIT Kriptogazdaságtani Laboratóriumának alapítója szerint a Trump győzelme által keltett optimizmus ellenére a jelenlegi piaci visszaesés azt mutatja, hogy a kriptobarát kormányzat önmagában nem volt elegendő ahhoz, hogy visszahozza a 2021-es úgynevezett kiskereskedelmi mániát, amikor az egyéni befektetők tömegesen és lendületesen kereskedtek. „A legutóbbi összeomlás nem a hangulat megváltozásáról szól, hanem három strukturális tényező ütközéséről: az októberi, 19 milliárd dolláros tőkeáttételes tisztulás utóhatásairól; az Egyesült Államok és Kína közötti vámfeszültségek által kiváltott kockázatkerülő elmozdulásról; és mindenekelőtt a vállalati kincstári kereskedési stratégia esetleges széteséséről” - mondta Catalini.

Egy másik lehetséges tényező, amely megrázhatta a kriptopiacot, az MI-részvények, például az Nvidia árfolyamának esése volt - tette hozzá Lucas. „Az egyik oka annak, hogy a bitcoin összefügg az MI-ciklussal, az, hogy sok bitcoinbányász elkezdte az energiakapacitását új adatközpontokhoz átcsoportosítani” - mondta. „A kripto nemcsak technikai eszköz, hanem a bányászokon keresztül közvetlenül kapcsolódik az MI-eszközökhöz is. Ez a negatív hangulat könnyen átszivárog a kriptovilágba.”

A kriptotéllel kapcsolatos aggodalmak ellenére a szektor meghatározó szereplői, köztük Larry Fink, a BlackRock befektetéskezelő vezérigazgatója, valamint Brian Armstrong, az Egyesült Államok legnagyobb kriptotőzsdéjének számító Coinbase társalapítója egy nemrégiben megrendezett konferencián optimizmusuknak adtak hangot a kriptovaluták hosszú távú értékével kapcsolatban. Armstrong kijelentette, hogy „nincs esély” arra, hogy a bitcoin ára nullára essen, és szerinte 2025-re úgy fognak emlékezni, mint arra az évre, „amikor a kripto a szürkepiacról egy jól megvilágított intézménnyé vált”. Fink pedig arról beszélt, hogy cége „valódi, hosszú távú befektetőket” lát megjelenni a piacon, köztük szuverén vagyonalapokat is.

Lucas szerint a jelenlegi árfolyamesés összhangban van a bitcoin korábbi négyéves ciklusaival, és nem aggódik egy elhúzódó kriptotél beköszöntétől. „Ha a hagyományos bitcoin-ciklusok felől nézem, technikailag valóban egy medvepiacon vagyunk” - mondta Lucas. „De ahogy látható, még ezekkel a piacot érintő makrogazdasági hatásokkal együtt is a bitcoinnak sikerült 80 ezer dollár feletti árszintet elérnie.”